Россияне столкнулись с новой валютной реальностью: доллар достиг 85 рублей, а евро — 100 рублей. Несмотря на многочисленные летние прогнозы экономистов о падении рубля, он сохранял относительную стабильность на уровне 78-79 за доллар и 90-92 за евро. Однако за последнюю неделю российская валюта резко ослабла, упав с 80 до 85 рублей за доллар и с 94 до 100 рублей за евро. В связи с этим возникли вопросы: почему произошло такое резкое падение? Будет ли национальная валюта продолжать девальвироваться? Какие курсы ожидаются в ближайшем и долгосрочном будущем? Эти вопросы были заданы финансовым аналитикам.
Почему рубль ослаб именно сейчас?
Эксперты объясняют, почему в сентябре рубль значительно ослаб, и называют ключевые факторы, влияющие на его текущую динамику.
Мнение Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global:
Наталья Мильчакова отмечает, что хотя рубль обычно снижается в первой половине месяца и укрепляется к концу из-за налогового периода, сентябрьское падение обусловлено, прежде всего, геополитическими факторами, включая ожидания новых санкций США. Также повлияли опасения по поводу слишком мягкой политики Центробанка по ключевой ставке, что могло бы усилить инфляцию. Дополнительными факторами стали слабая динамика мировых цен на нефть и ухудшение макроэкономических показателей России (замедление роста ВВП, увеличение бюджетного дефицита, рецессия в некоторых отраслях). Решение правительства об отмене обязательной продажи валютной выручки экспортерами также способствовало ослаблению рубля.
Мнение Марка Гойхмана, эксперта компании ForexBY:
Марк Гойхман выделяет несколько ключевых причин сентябрьского ослабления рубля. Во-первых, сократилось предложение иностранной валюты из-за падения цен на российский экспорт (в августе снижение цен на нефть составило 7,7%) и отмены обязательной продажи валютной выручки экспортерами, что привело к минимуму продаж за 3,5 года. Во-вторых, вырос спрос на валюту, связанный с сезонным увеличением импорта, расширением кредитования и ростом денежной массы. Это создало дефицит валюты. В-третьих, ожидание значительного снижения ключевой ставки ЦБ уменьшило привлекательность рублевых вложений. В-четвертых, геополитические и санкционные риски, включая отсутствие прогресса в переговорах по Украине, усилили давление. Наконец, замедление экономического роста России (1,1% ВВП во втором квартале) также способствовало опасениям о рецессии.
Мнение Василия Гири, генерального директора GIS Mining:
Василий Гиря указывает на рост доллара на 3,7% с начала сентября. Он объясняет это смещением баланса между экспортерами и импортерами, когда первые сократили продажи валюты, а вторые увеличили покупки, что привело к дефициту. Кроме того, рынок ожидал более агрессивного снижения ключевой ставки ЦБ (на 200 базисных пунктов), но регулятор ограничился 100 б.п., что снизило оптимизм и сигнализировало о более медленном смягчении денежно-кредитной политики, уменьшая поддержку рубля. Сезонный рост бюджетных расходов и снижение интереса к рублевым инструментам также внесли свой вклад.
Что будет с курсом рубля дальше?
Эксперты также проанализировали дальнейшие перспективы рубля и условия, при которых возможно его укрепление.
Мнение Натальи Мильчаковой:
Наталья Мильчакова считает, что после снижения ключевой ставки ЦБ рубль может продолжить дешеветь до третьей декады сентября, когда начнется налоговый период. Общая тенденция к ослаблению, с небольшими коррекциями, вероятно, сохранится до конца 2025 года, поскольку в конце года традиционно растет спрос на импорт и новогодние путешествия, что увеличивает спрос на валюту. Она прогнозирует равновесный курс доллара в сентябре на уровне 82-84 рубля, евро — 97-99 рублей. Однако до конца года возможны непредвиденные события («черные лебеди»), способные ослабить рубль до более высоких отметок. Укрепление рубля возможно только при значительном геополитическом прорыве, включающем решение украинского вопроса, восстановление торговых и дипломатических связей между РФ и США, а также отмену части санкций, что маловероятно до конца 2025 года.
Мнение Василия Гири:
Василий Гиря отмечает, что рубль сейчас находится в поиске нового равновесия. Фундаментальные факторы остаются неизменными, поэтому быстрого восстановления ждать не стоит. В краткосрочной перспективе он ожидает курс доллара в диапазоне 83-85 рублей, евро — 98-100 рублей, юаня — 11,50-11,85 рублей. Дальнейшая динамика будет зависеть от действий Центробанка: агрессивное снижение ставки усилит давление на рубль, тогда как более длительная пауза может его стабилизировать. Ускорить падение могут ухудшение внешнего фона (новые санкции, рост напряженности), падение цен на нефть или более быстрое смягчение денежно-кредитной политики. Поддержать рубль способны масштабные продажи Минфина, рост цен на сырье и умеренная политика ЦБ.
Мнение Марка Гойхмана:
Марк Гойхман указывает, что факторы ослабления рубля имеют среднесрочный характер и, вероятно, будут действовать в ближайшие месяцы. Хотя снижение ключевой ставки ЦБ 12 сентября до 17% (вместо ожидаемых 16%) временно ослабило доллар с 85,8 до 84 рублей, в дальнейшем возможно продолжение снижения ставки до 14-15%. Ограничить эти процессы могли бы геополитическая стабилизация, смягчение санкций, рост экспортных доходов, ускорение экономического роста, а также сокращение бюджетного дефицита и инфляции. В целом ожидается дальнейшее постепенное ослабление рубля.
Какой валютный курс мы увидим до конца сентября и до конца года?
Эксперты представили свои прогнозы по валютному курсу до конца сентября и до конца года.
Прогноз Натальи Мильчаковой:
Наталья Мильчакова прогнозирует ослабление рубля до 90-91 за доллар и 106-107 за евро к концу осени, но считает, что выше этих уровней курсы не поднимутся благодаря достаточной валютной ликвидности банков и снижению спроса на импорт по сравнению с предыдущими годами.
Прогноз Василия Гири:
Василий Гиря ожидает к концу сентября курс доллара в коридоре 83-86 рублей, евро — 97-100 рублей, юаня — 11,4-12,0 рублей. К концу года его прогнозы составляют: доллар — 83-90 рублей, евро — 95-105 рублей, юань — 11,40-12,50 рублей.
Прогноз Марка Гойхмана:
Марк Гойхман прогнозирует на конец года курсы в диапазонах 87-91 рубль за доллар, 96-100 рублей за евро и 11,6-12 рублей за юань.
Ruble`s Sharp Decline: Is Dollar at 100 Inevitable?
Russians are facing a new currency reality: the dollar has reached 85 rubles, and the euro — 100 rubles. Despite numerous summer predictions from economists about the ruble`s fall, it maintained relative stability at 78-79 per dollar and 90-92 per euro. However, over the past week, the Russian currency sharply depreciated, falling from 80 to 85 rubles against the dollar and from 94 to 100 rubles against the euro. This raises questions: why such a sudden drop? Will the national currency continue to devalue? What exchange rates can be expected in the near and distant future? These questions were posed to financial analysts.
Why Did the Ruble Weaken So Sharply Now?
Experts explain why the ruble significantly weakened in September and identify the key factors influencing its current dynamics.
Opinion of Natalia Milchakova, Lead Analyst at Freedom Finance Global:
Natalia Milchakova points out that while the ruble typically declines in the first half of the month and strengthens towards the end due to the tax period, September`s drop is primarily driven by geopolitical factors, including expectations of new US sanctions. Concerns about an overly soft Central Bank policy on the key rate, which could fuel inflation, also played a role. Additional factors include weak global oil prices and deteriorating Russian macroeconomic indicators (slowing GDP growth, increased budget deficit, recession in certain sectors). The government`s decision to abolish mandatory currency sales for exporters also contributed to the ruble`s weakening.
Opinion of Mark Goykhman, Expert at ForexBY:
Mark Goykhman identifies several key reasons for the ruble`s weakening in September. Firstly, the supply of foreign currency decreased due to falling prices for Russian exports (oil prices dropped by 7.7% in August) and the abolition of mandatory currency sales by exporters, leading to a 3.5-year low in sales. Secondly, demand for currency rose, linked to seasonal import increases, expanded lending, and growth in the money supply, creating a currency deficit. Thirdly, expectations of a significant Central Bank key rate cut reduced the attractiveness of ruble investments. Fourthly, geopolitical and sanctions risks, including a lack of progress in Ukraine negotiations, intensified the pressure. Finally, Russia`s slowing economic growth (1.1% GDP in the second quarter) also fueled recession fears.
Opinion of Vasily Girya, CEO of GIS Mining:
Vasily Girya notes a 3.7% rise in the dollar against the ruble since early September. He attributes this to a shift in the balance between exporters and importers, where exporters reduced currency sales while importers increased purchases, leading to a deficit. Furthermore, the market anticipated a more aggressive Central Bank key rate cut (by 200 basis points), but the regulator limited it to 100 bps, which dampened optimism and signaled a slower pace of monetary policy easing, thereby reducing support for the ruble. Seasonal increases in budget expenditures and decreased investor interest in ruble-denominated instruments also contributed.
What Will Happen to the Ruble Exchange Rate Next?
Experts also analyzed the future prospects for the ruble and the conditions under which its strengthening might be possible.
Opinion of Natalia Milchakova:
Natalia Milchakova believes that after the Central Bank`s key rate cut, the ruble may continue to depreciate until the third decade of September, when the tax period begins. The overall weakening trend, with minor corrections, is likely to persist until the end of 2025, as demand for imports and New Year`s travel typically increases towards year-end, boosting demand for foreign currency. She forecasts an equilibrium dollar rate of 82-84 rubles and a euro rate of 97-99 rubles for September. However, unforeseen events (`black swans`) could push the ruble to higher depreciation levels by year-end. A strengthening of the ruble is only possible with a significant geopolitical breakthrough, including a resolution to the Ukrainian issue, the restoration of trade and diplomatic ties between Russia and the US, and the lifting of some sanctions, which is unlikely before the end of 2025.
Opinion of Vasily Girya:
Vasily Girya notes that the ruble is currently seeking a new equilibrium. Fundamental factors remain unchanged, so a quick recovery is not expected. In the short term, he anticipates a dollar rate in the range of 83-85 rubles, a euro rate of 98-100 rubles, and a yuan rate of 11.50-11.85 rubles. Further dynamics will depend on the Central Bank`s actions: aggressive rate cuts will intensify pressure on the ruble, while a longer pause could stabilize it. Factors that could accelerate the ruble`s fall include a sharp deterioration of the external environment (new sanctions, increased tension), falling oil prices, or faster monetary policy easing. Supporting the ruble could be large-scale sales by the Ministry of Finance, rising commodity prices, and a moderate Central Bank policy.
Opinion of Mark Goykhman:
Mark Goykhman indicates that the factors contributing to the ruble`s weakening are medium-term and are likely to continue affecting it in the coming months. Although the Central Bank`s key rate cut on September 12 to 17% (instead of the anticipated 16%) temporarily eased the dollar from 85.8 to 84 rubles, further rate reductions to 14-15% are probable. These processes could be mitigated by geopolitical stabilization, easing of sanctions, increased export revenues, accelerated economic growth, and a reduction in the budget deficit and inflation. Overall, a continued gradual weakening of the ruble is expected.
What Exchange Rates Can We Expect by End of September and Year-End?
Experts presented their currency exchange rate forecasts until the end of September and the end of the year.
Natalia Milchakova`s Forecast:
Natalia Milchakova forecasts a ruble depreciation to 90-91 per dollar and 106-107 per euro by the end of autumn. However, she believes the rates will not exceed these levels due to sufficient bank liquidity and lower import demand compared to previous years.
Vasily Girya`s Forecast:
Vasily Girya expects the dollar exchange rate to be in the corridor of 83-86 rubles, the euro at 97-100 rubles, and the yuan at 11.4-12.0 rubles by the end of September. For the end of the year, his forecasts are: dollar — 83-90 rubles, euro — 95-105 rubles, yuan — 11.40-12.50 rubles.
Mark Goykhman`s Forecast:
Mark Goykhman forecasts year-end exchange rates in the ranges of 87-91 rubles per dollar, 96-100 rubles per euro, and 11.6-12 rubles per yuan.
