The Globe and Mail: слабеющий доллар заставляет мировые центробанки вкладываться в золото
На этой неделе финансовый мир стал свидетелем исторического события: впервые в истории цена золота преодолела символическую отметку в четыре тысячи долларов за унцию. Канадское издание The Globe and Mail сообщает, что спотовые цены на драгоценный металл достигли 4036,22 доллара, а декабрьские фьючерсы поднялись до 4058 долларов, подтверждая беспрецедентный рост одного из старейших защитных активов в мире. Это ралли стало кульминацией мощного восходящего тренда, в рамках которого с начала года золото подорожало примерно на 54%, повторив успех 2024 года, когда рост составил 27%. По темпам роста в 2025 году золото опережает мировые фондовые рынки и даже биткоин, в то время как доллар США и нефть демонстрируют снижение.
Нынешнее оживление на рынке золота обусловлено комплексом взаимосвязанных факторов, создавших идеальную среду для роста. Ключевую роль играют ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США, сохраняющаяся политическая и экономическая неопределенность, стабильные закупки центральных банков, мощный приток средств в золотые биржевые инвестиционные фонды и заметное ослабление доллара. Рона О’Коннелл, аналитик StoneX, отмечает: «Фоновые факторы в основном остаются прежними: геополитическая неопределенность, приправленная дополнительным стимулом в виде приостановки работы правительства США». Приостановка работы правительства США привела к задержке публикации ключевых экономических данных, вынуждая инвесторов полагаться на неправительственные источники для оценки сроков и масштабов снижения ставки ФРС. Рынки уже закладывают в цены снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании, ожидая аналогичное сокращение и в декабре.
Глобальные кризисы различного характера вносят существенный вклад в усиление интереса к защитным активам. Продолжающиеся конфликты на Ближнем Востоке и на Украине, наряду с политической нестабильностью во Франции и Японии, заставляют инвесторов искать убежище от турбулентности. По словам аналитика Deutsche Bank по драгоценным металлам Майкла Хсуэха, дополнительный импульс придает возобновившееся накопление активов в биржевых фондах развитых стран, произошедшее впервые за пять лет. Согласно данным Всемирного золотого совета, глобальный приток средств в золотые ETF с начала года достиг 64 миллиардов долларов, причем только в сентябре поступили рекордные 17,3 миллиарда. Аналитики ожидают, что мощный приток в обеспеченные золотом ETF, закупки центробанков и снижение процентной ставки в США поддержат цены на золото и в 2026 году.
Особенностью текущей ситуации является то, что золото растет одновременно с акциями и биткоином, что нарушает традиционные представления о поведении этого актива. Как правило, металл процветает, когда инвесторы тревожатся об инфляции, замедлении экономики или возможной рыночной турбулентности, тогда как при росте аппетита к риску он обычно уступает более доходным альтернативам. Однако сейчас, как отмечают эксперты, происходит смена парадигмы в работе экономической системы. «Когда происходит смена парадигмы в работе нынешней экономической системы, как показывает история, люди всегда уходят в золото», — говорит старший стратег Pictet Арун Саи. Политическая драма, бюджетные проблемы Франции и опасения по поводу независимости центральных банков нервируют инвесторов, в то время как масштабные планы президента Дональда Трампа по расходам, вместе с его тарифами и атаками на ФРС, подрывают казначейские облигации и доллар, который в этом году упал на 10% по отношению к другим основным валютам.
Ралли на рынке золота распространилось и на другие драгоценные металлы, создавая синергетический эффект. Серебро подтянулось вслед за золотом, подорожав на 2,4% до 48,97 долларов за унцию и почти повторив исторический максимум в 49,51 долларов. HSBC повысил прогнозы по серебру до 38,56 долларов за унцию на 2025 год и 44,50 долларов на 2026 год, объяснив это пересмотром ожиданий по золоту, новым притоком инвестиций и высокой волатильностью. Аналитики банка ожидают, что серебро завершит 2025 год на уровне 49,0 доллара за унцию и установил целевую цену на конец 2026 года в 41,50 доллара. «Рынок серебра находится на пороге рекордного максимума около 50 долларов за унцию, установленного в мае 2011 года, но, вероятно, превысит этот уровень в ближайшей перспективе», — отмечают аналитики HSBC. Вслед за золотом и серебром подорожали и другие металлы: платина добавила 2,4% до 1652,80 доллара, а палладий вырос на 4,1% до 1392,26 доллара.
Крупнейшие мировые банки уверенно играют на повышение в этом ралли, демонстрируя оптимистичные прогнозы. Стратег по сырьевым биржам WisdomTree Нитеш Шах подтвердил прогноз компании о достижении ценой отметки в 4530 долларов за унцию к концу третьего квартала 2026 года: «Мы ожидали, что ближе к концу года золото достигнет уровня в четыре тысячи долларов, но направление движения остается в русле нашего общего прогноза». Аналитики также отмечают, что оживление подпитывает «боязнь упустить выгоду» среди инвесторов, опасающихся пропустить возможность участия в беспрецедентном росте. Джованни Стауново, аналитик UBS, поясняет: «Сдерживающим фактором для золота могло бы стать ужесточение политики ФРС, но на данный момент Трамп заинтересован в снижении процентной ставки, и это должно продолжать усиливать привлекательность золота».
Эксперты Deutsche Bank еще в середине сентября прогнозировали, что в следующем году драгметалл может подорожать до четырех тысяч долларов за унцию, но этот рубеж был достигнут значительно раньше ожиданий. Среди причин дальнейшего роста они называют высокий спрос со стороны центральных банков, потенциальное ослабление доллара и продолжение снижения ставок ФРС. При этом центральные банки были активными покупателями и теперь держат около четверти своих резервов в слитках — один из способов сократить зависимость от доллара. Эта тенденция, по мнению специалистов, будет продолжаться, поскольку тарифы США побуждают экспортеров искать новые рынки, тем самым снижая их зависимость от американской валюты.
Феноменальное ралли золота переписывает правила игры для инвесторов, заставляя переосмыслить традиционные подходы к формированию портфелей и хеджированию рисков. В условиях, когда «странность становится новой нормой», как метко заметил один из инвесторов, золото продолжает демонстрировать свою уникальную способность сохранять привлекательность независимо от того, растут или падают другие классы активов. С текущими темпами роста и благоприятной макроэкономической средой, золоту, кажется, действительно не видны преграды на пути к новым историческим максимумам.
Trump`s Policies Devalue Dollar, Forcing Investors into Gold
The Globe and Mail: Weakening dollar pushes global central banks to invest in gold
This week, the financial world witnessed a historic event: for the first time ever, the price of gold surpassed the symbolic mark of four thousand dollars per ounce. The Canadian publication The Globe and Mail reports that spot prices for the precious metal reached $4036.22, with December futures climbing to $4058, confirming the unprecedented surge of one of the world`s oldest safe-haven assets. This rally culminates a powerful upward trend, during which gold has appreciated by approximately 54% since the beginning of the year, mirroring its 27% growth in 2024. In 2025, gold`s growth rate outpaces global stock markets and even Bitcoin, while the US dollar and oil show declines.
The current resurgence in the gold market is driven by a complex interplay of factors, creating an ideal environment for growth. Key drivers include expectations of interest rate cuts by the US Federal Reserve, persistent political and economic uncertainty, consistent central bank purchases, strong inflows into gold exchange-traded funds (ETFs), and a noticeable weakening of the dollar. Rhona O’Connell, an analyst at StoneX, notes: «The underlying factors largely remain the same: geopolitical uncertainty, spiced with the added stimulus of a US government shutdown.» The US government shutdown has delayed the release of crucial economic data, forcing investors to rely on non-governmental sources to estimate the timing and scale of Fed rate cuts. Markets are already pricing in a 25 basis point Fed rate reduction at the upcoming meeting, with similar expectations for December.
Global crises of various natures significantly contribute to the heightened interest in safe-haven assets. Ongoing conflicts in the Middle East and Ukraine, alongside political instability in France and Japan, compel investors to seek refuge from market turbulence. According to Deutsche Bank precious metals analyst Michael Hsueh, an additional impetus comes from the renewed accumulation of assets in developed market exchange-traded funds, a trend observed for the first time in five years. Data from the World Gold Council shows global inflows into gold ETFs reaching $64 billion year-to-date, with a record $17.3 billion arriving in September alone. Analysts expect strong inflows into gold-backed ETFs, central bank purchases, and US interest rate cuts to continue supporting gold prices into 2026.
A peculiar aspect of the current situation is that gold is rising simultaneously with stocks and Bitcoin, which defies traditional notions of this asset`s behavior. Typically, the metal thrives when investors are concerned about inflation, economic slowdowns, or potential market turbulence, whereas it usually yields to more profitable alternatives when risk appetite is high. However, experts observe a paradigm shift in the functioning of the economic system. «When there`s a paradigm shift in how the current economic system operates, history shows people always move to gold,» says Arun Saigh, senior strategist at Pictet. Political drama, France`s budget issues, and concerns about central bank independence unnerve investors, while President Donald Trump`s extensive spending plans, along with his tariffs and attacks on the Fed, undermine Treasury bonds and the dollar, which has fallen by 10% against other major currencies this year.
The gold market rally has extended to other precious metals, creating a synergistic effect. Silver followed gold`s lead, rising 2.4% to $48.97 per ounce and nearly matching its all-time high of $49.51. HSBC raised its silver forecasts to $38.56 per ounce for 2025 and $44.50 for 2026, attributing this to revised gold expectations, new investment inflows, and high volatility. The bank`s analysts anticipate silver to conclude 2025 at $49.0 per ounce and set a year-end 2026 target price of $41.50. «The silver market is on the verge of its record high near $50 per ounce, set in May 2011, but is likely to surpass this level in the near term,» HSBC analysts note. Following gold and silver, other metals also appreciated: platinum added 2.4% to $1652.80, and palladium surged 4.1% to $1392.26.
Major global banks are confidently bullish on this rally, demonstrating optimistic forecasts. WisdomTree`s commodity strategist, Nitesh Shah, reaffirmed the company`s prediction of gold reaching $4530 per ounce by the end of the third quarter of 2026: «We expected gold to reach four thousand dollars closer to the end of the year, but the direction of movement remains consistent with our overall forecast.» Analysts also note that a «fear of missing out» (FOMO) among investors, apprehensive about missing the opportunity to participate in this unprecedented growth, is fueling the momentum. Giovanni Staunovo, a UBS analyst, explains: «A tightening of Fed policy could be a deterrent for gold, but for now, Trump is interested in lower interest rates, and this should continue to boost gold`s appeal.»
As early as mid-September, Deutsche Bank experts predicted that the precious metal could appreciate to four thousand dollars per ounce next year, but this milestone was achieved significantly sooner than expected. Among the reasons for further growth, they cite high demand from central banks, a potential weakening of the dollar, and continued Fed rate cuts. Central banks have been active buyers and now hold about a quarter of their reserves in bullion—a strategy to reduce dependence on the dollar. This trend, according to specialists, will continue as US tariffs encourage exporters to seek new markets, thereby diminishing their reliance on the American currency.
Gold`s phenomenal rally is rewriting the rules of the game for investors, prompting a re-evaluation of traditional portfolio construction and risk hedging approaches. In an environment where «strangeness becomes the new normal,» as one investor aptly put it, gold continues to demonstrate its unique ability to maintain attractiveness regardless of whether other asset classes rise or fall. With current growth rates and a favorable macroeconomic environment, gold truly appears to have no barriers on its path to new historic highs.
