Финансовый аналитик Сергей Дроздов анализирует потенциальный отток средств из банков после снижения ключевой ставки до 17%.
Эксперты предполагают, что пятничное решение Центрального банка опустить ключевую ставку на один процентный пункт, до 17% годовых, приведет к умеренным, а не драматическим последствиям, вопреки некоторым ожиданиям. Прогнозы указывают на то, что доступность ипотеки существенно не улучшится, стоимость кредитов снизится лишь незначительно, а курс рубля будет развиваться по своим собственным законам, опровергая предсказания. Очевидно, что банки в унисон снизят процентные ставки по вкладам. Таким образом, заметной выгоды для граждан в этой ситуации не предвидится.
Согласно данным регулятора, общая сумма средств на депозитах в настоящее время составляет 57,5 триллиона рублей. Широко распространено опасение, что резкое сокращение ключевой ставки и снижение доходности вкладов может спровоцировать массовый отток триллионов рублей из банков, что, в свою очередь, может привести к ускорению инфляции до 15-20%. Действительно, начиная с июня, около половины крупных банков зафиксировали определенный отток срочных депозитов. Это связано с потребностью людей в средствах на отпуск, погашение кредитов, а также с реакцией на тревожную информацию из социальных сетей. Хотя речь не идет о паническом снятии денег, тенденция к оттоку очевидна.
Доктор экономических наук Игорь Николаев, ведущий научный сотрудник Института экономики РАН, отмечает, что сохранять деньги на депозитах становится менее прибыльным, поскольку разница между процентными ставками и уровнем инфляции неуклонно сокращается. Однако дело не только в финансовой выгоде: в условиях стагнации реальных доходов растут расходы на повседневные нужды. Это вынуждает людей держать эти средства в быстром доступе, а не на банковских счетах.
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс», считает, что благодаря осторожному подходу Центрального банка к смягчению денежно-кредитной политики, депозитные предложения банков останутся привлекательными. Следовательно, население не будет спешить с выводом средств со счетов. Между тем, доктор экономических наук Алексей Ведев прогнозирует, что инфляция будет расти, рубль — обесцениваться, а импорт, составляющий примерно 30% потребительских товаров, — дорожать, что неизбежно отразится и на ценах отечественной продукции.
Финансовый аналитик Сергей Дроздов уверен: «Не стоит ожидать ни внезапного массового оттока средств из банков, ни резкого роста инфляции. Это объясняется тем, что сроки открытия вкладов были распределены по времени. Если бы все депозиты были закрыты одновременно, тогда худший сценарий мог бы произойти. Однако в период высоких ставок люди открывали вклады на разные сроки — три месяца, полгода или год. Кроме того, многие предпочитают пролонгировать свои депозиты даже под сниженные 15% годовых, что все еще является неплохим предложением. В будущем, когда ставка опустится до 7%, нынешние уровни доходности будут казаться очень привлекательными».
Вопрос: Центральный банк, безусловно, продолжит снижать ключевую ставку, а коммерческие банки, в свою очередь, будут уменьшать проценты по депозитам, что может способствовать оттоку средств. Не так ли?
Ответ: «Безусловно,» — подтверждает Дроздов. «Как отметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, общее направление на снижение ставки уже определено. Регулятор просто действует крайне осторожно. Ожидалось снижение на 200 базисных пунктов, но было принято решение о 100. Вероятно, это связано с желанием перестраховаться на фоне геополитических рисков и избежать поспешных решений, которые могли бы потребовать пересмотра. Наш Центробанк очень аккуратен, и это объяснимо: успешно управлять сложной ситуацией почти четыре года, избегая серьезных ошибок и лавируя между многочисленными вызовами, — это требует значительных усилий. Такая осторожная тактика характерна для всех мировых регуляторов, включая Федеральную резервную систему США, поскольку им необходимо стабилизировать процессы и убедиться в правильности своих действий. Главное — не навредить экономике.»
Вопрос: Несмотря на решение ЦБ, в пятницу рубль неожиданно укрепился, хотя ожидалось его ослабление. Каково этому объяснение?
Ответ: «Ситуации развиваются очень по-разному,» — поясняет Дроздов. «Высокая ключевая ставка привлекательна для капитала, как крупного, так и мелкого, что ведет к снижению спроса на иностранную валюту. Вспомним 2014 год: ставка 17%, доллар около 70 рублей. Через полгода доллар опустился до 50 рублей, в то время как ставка снижалась. Весной 2022 года ЦБ поднял ставку до 20%, доллар подскочил до 120, а затем вновь упал до 50. Сейчас, в 2025 году, сценарий похож: коллеги прогнозировали курс 100-120, но он стабилизировался около 80. Это демонстрирует отсутствие прямой зависимости между ключевой ставкой и курсом валюты. Даже снижение ставки на 200 базисных пунктов не привело бы к значительному изменению курса. В настоящее время нельзя допустить резкого ослабления рубля до 100, поскольку это сведет на нет все усилия по сдерживанию инфляции. Ранее Банк России избегал комментировать динамику рубля, утверждая, что слабый курс добавляет к инфляции не более 0,1-0,2%. Теперь же регулятор однозначно заявляет, что сильный рубль — это важный дезинфляционный фактор.»
Вопрос: Стоит ли сейчас активно покупать валюту?
Ответ: «Идеальным временем для покупки валюты был бы курс 80, но и сейчас, при 84-85, это не слишком поздно,» — считает Дроздов. «Тем не менее, многие рационально предпочитают банковские вклады инвестициям в доллары. Финансовые рынки всегда предлагают альтернативы. Основной сезон отпусков завершен, но есть те, кто планирует отдых осенью или зимой, и им также понадобится валюта. Общеизвестно, что доллар рано или поздно достигнет отметки в сто рублей. Но когда это произойдет — через полгода, семь месяцев или год? Предсказать это невозможно. Для резкого падения рубля необходим серьезный катализатор, который пока не наблюдается. Не у всех есть возможность для широкой диверсификации, такой как одновременные вложения в доллары, открытие депозитных счетов и использование инструментов фондового рынка. Для таких масштабных операций требуются значительные финансовые ресурсы.»
Вопрос: Каково возможное влияние снижения ключевой ставки на рынок недвижимости и доступность ипотеки?
Ответ: «Я не думаю, что будет какое-либо влияние,» — отвечает Дроздов. «Ипотека тесно связана с ключевой ставкой, которая остается слишком высокой. Лишь немногие могут позволить себе жилищный кредит под текущие процентные ставки. Ипотека становится относительно привлекательной только при ставке около 10%.»
Опубликовано в газете «Московский комсомолец», №29606 от 15 сентября 2025 года.
The Impact of Key Rate Reduction on Bank Deposits and the Financial Market
Financial analyst Sergey Drozdov examines the potential outflow of funds from banks following the key rate reduction to 17%.
Experts anticipate that Friday`s decision by the Central Bank to lower the key interest rate by one percentage point, bringing it to 17% per annum, will lead to moderate rather than dramatic consequences, contrary to some expectations. Forecasts suggest that mortgage accessibility will not significantly improve, loan costs will decrease only slightly, and the ruble`s exchange rate will follow its own trajectory, defying predictions. It is also evident that banks will collectively reduce interest rates on deposits. Consequently, no substantial benefits for the public are expected from this situation.
According to regulatory data, the total amount of funds currently held in deposits stands at 57.5 trillion rubles. A widespread concern suggests that a sharp reduction in the key rate and a decrease in deposit yields could trigger a massive outflow of trillions of rubles from banks, potentially accelerating inflation to 15-20%. Indeed, since June, approximately half of major banks have observed some outflow of term deposits. This is attributed to people needing funds for vacations, loan repayments, and reacting to concerning information from social media. While there is no talk of a panicked withdrawal of funds, the outflow trend is discernible.
Dr. Igor Nikolaev, a leading researcher at the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences, points out that holding money in deposits is becoming less profitable due to the steady narrowing gap between interest rates and inflation. However, the issue extends beyond mere profitability: with stagnating real incomes, everyday expenses are rising. This compels people to keep these funds readily accessible rather than tied up in bank accounts.
Spartak Sobolev, Head of Investment Strategy Research at Alfa-Forex, believes that due to the Central Bank`s cautious approach to easing monetary policy, banks` deposit offers will retain their attractiveness. Consequently, the public will not rush to withdraw funds from their accounts. Meanwhile, Dr. Alexey Vedev, an economist, predicts that inflation will accelerate, the ruble will depreciate, and imports, which account for approximately 30% of consumer goods, will become more expensive, inevitably affecting the prices of domestic products as well.
Financial analyst Sergey Drozdov is confident: «There will be neither a sudden mass outflow of funds from banks nor a sharp surge in inflation. This is because deposit opening terms were staggered over time. If all deposits were closed simultaneously, then the worst-case scenario might materialize. However, during periods of high rates, people opened deposits for varying durations – three months, six months, or a year. Furthermore, many prefer to extend their deposits even at a reduced 15% annual rate, which is still a decent offer. In the future, when the rate drops to 7%, current yield levels will be recalled with nostalgia.»
Question: The Central Bank will undoubtedly continue to lower the key rate, and commercial banks, in turn, will reduce deposit interest rates, which could encourage an outflow of funds. Isn`t that right?
Answer: «Absolutely,» confirms Drozdov. «As Central Bank Governor Elvira Nabiullina noted, `the general direction for rate reduction has been set.` The regulator is simply acting with extreme caution. A 200 basis point cut was expected, but the decision was for 100. This is likely due to a desire to hedge against geopolitical risks and avoid hasty decisions that might require reversal later. Our Central Bank is very prudent, and this is understandable: successfully navigating a complex situation for almost four years, avoiding serious mistakes, and maneuvering between numerous challenges—that takes considerable effort. Such a cautious tactic is typical of all global regulators, including the U.S. Federal Reserve, as they need to stabilize processes and ensure the correctness of their actions. The main thing is not to harm the economy.»
Question: Despite the Central Bank`s decision, the ruble unexpectedly strengthened on Friday, although weakening was anticipated. How can this be explained?
Answer: «Situations unfold very differently,» explains Drozdov. «A high key rate attracts capital, both large and small, which leads to a decrease in demand for foreign currency. Let`s recall 2014: the rate was 17%, and the dollar hovered around 70 rubles. Six months later, the dollar dropped to 50 rubles, while the rate was declining. In spring 2022, the Central Bank raised the rate to 20%, the dollar surged to 120, and then fell back to 50. Today, in 2025, a similar scenario is playing out: colleagues predicted a corridor of 100-120, but it stabilized around 80. This demonstrates a lack of direct correlation between the key rate level and currency exchange rate dynamics. Even if the Central Bank had cut the rate by 200 basis points, there wouldn`t have been a significant effect. Currently, it`s impossible to let the ruble`s exchange rate soar to 100, as that would negate all efforts to combat inflation. Not long ago, the Bank of Russia preferred not to comment on the ruble`s situation, limiting itself to the thesis that a weak exchange rate added no more than 0.1-0.2% to overall inflation. Today, the regulator clearly states that a strong ruble is an important disinflationary factor.»
Question: Should one rush to buy foreign currency now?
Answer: «The ideal time to buy currency would have been when the exchange rate was 80, but even now, at 84-85, it`s not too late,» says Drozdov. «Nevertheless, many rationally choose bank deposits over dollar investments. Financial markets always offer alternatives. The main vacation season is over, but some plan their holidays in autumn or winter, and they will also need foreign currency. It is widely understood that the dollar will eventually reach the 100-ruble mark. But when will this happen—in six months, seven months, or a year? It`s impossible to predict. A serious catalyst is needed for a sharp depreciation of the ruble, and such a trigger is not yet apparent. Not everyone has the means for broad diversification, such as simultaneously investing in dollars, opening deposit accounts, and utilizing stock market instruments. Such large-scale operations require substantial financial resources.»
Question: What is the potential impact of the key rate reduction on the real estate market and mortgage accessibility?
Answer: «I don`t think there will be any impact,» replies Drozdov. «Mortgages are tightly linked to the key rate, which remains prohibitive. Few people can afford a housing loan at current interest rates. Mortgages become relatively attractive only when the rate is around 10%.»
Published in `Moskovsky Komsomolets` newspaper, No. 29606 on September 15, 2025.
